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问答题某企业计划进行某项投资活动，先有甲、乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下： （1）甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，经营期为5年，预计期满净残值收入15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总成本90万元。 （2）乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年初投入，营运资金于建成投产之时投入。该项目投资期2年，经营期5年，项目期满，估计有残值净收入18万元，项目投产后，每年营
题目
问答题
某企业计划进行某项投资活动，先有甲、乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下： （1）甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，经营期为5年，预计期满净残值收入15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总成本90万元。 （2）乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年初投入，营运资金于建成投产之时投入。该项目投资期2年，经营期5年，项目期满，估计有残值净收入18万元，项目投产后，每年营业收入160万元，每年付现成本80万元。 固定资产折旧均采用直线法，垫支的营运资金于项目期满时全部收回。该企业为免税企业，资本成本率为10%。 要求： （1）计算甲、乙项目各年的现金净流量； （2）计算甲、乙项目的净现值。
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第1题：
某企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：
（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，初始期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入（不含增值税，下同）90万，不包含财务费用年总成本费用60万元。
（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，营运资本投资80万。初始期2年，经营期为5年，固定资产投资于初始期起点投入，营运资本投资于初始期结束时投入，固定资产净残值收入8万，项目投产后，年营业收入170万，年付现成本80万。全部流动资金于终结点收回。
＜1>、计算甲、乙方案各年的净现金流量；
＜2>、计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期；
＜3>、该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；
＜4>、计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣；
＜5>、利用共同年限法比较两方案的优劣。答案：解析：①甲方案各年的净现金流量
折旧＝（100－5）/5＝19（万元）
NCF0＝－150（万元）
NCF1～4＝（90－60）＋19＝49（万元）
NCF5＝49＋50＋5＝104（万元）（1分）
②乙方案各年的净现金流量
NCF0＝－120（万元）
NCF1＝0（万元）
NCF2＝－80（万元）
NCF3～6＝170－80＝90（万元）
NCF7＝90＋80＋8＝178（万元）（1分）
【考点“互斥项目的优选问题”】
①甲方案包括初始期的静态投资回收期
＝150/49＝3.06（年）（1分）
②乙方案不包括初始期的静态回收期
＝200/90＝2.22（年）
乙方案包括建设期的静态投资回收期
＝2＋2.22＝4.22（年）（1分）
【考点“互斥项目的优选问题”】
①甲方案的净现值
＝49×（P/A，10%，4）＋104×（P/F，10%，5）－150
＝69.90（万元）（1分）
②乙方案的净现值
＝90×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋178×（P/F，10%，7）－80×（P/F，10%，2）－120
＝141.00（万元）（1分）
【考点“互斥项目的优选问题”】
①甲方案净现值的等额年金＝69.90/（P/A，10%，5）＝18.44（万元）
②乙方案净现值的等额年金＝141.00/（P/A，10%，7）＝28.96（万元）（0.5分）
因为乙方案净现值的等额年金大，所以乙方案优于甲方案。（0.5分）
【考点“互斥项目的优选问题”】
两方案寿命期的最小公倍数为35年
①甲方案调整后的净现值
＝69.90＋69.90×（P/F，10%，5）＋69.90×（P/F，10%，10）＋69.90×（P/F，10%，15）＋69.90×（P/F，10%，20）＋69.90×（P/F，10%，25）＋69.90×（P/F，10%，30）
＝177.83（万元）
②乙方案调整后的净现值
＝141.00＋141.00×（P/F，10%，7）＋141.00×（P/F，10%，14）＋141.00×（P/F，10%，21）＋141.00×（P/F，10%，28）
＝279.31（万元）
因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。（1分）
【考点“互斥项目的优选问题”】 -
第2题：
某企业目前有两个备选项目，相关资料如下。
资料一：
已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年现金净流量如下表所示。
资料二：
乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。
投资期为0，营业期5年，预期残值为0，预计残值与税法残值一致，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。
投产开始后预计每年流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。
该项目投产后，预计1～4年，每年营业收入210万元，第5年的营业收入130万元，预计每年付现成本80万元。
资料三：
该企业按直线法计提折旧，全部营运资金于终结点一次回收，所得税税率25％，设定贴现率10％。
要求：
(1)根据资料一计算甲项目下列相关指标：
①填写表中甲项目各年的现金净流量和折现的现金净流量；
②计算甲投资项目包含建设期的静态投资回收期和动态投资回收期；
③计算甲项目的净现值。
(2)根据资料二和资料三计算乙项目下列指标：
①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额；
②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量；
③计算乙项目的净现值和内含收益率。
(3)若甲、乙两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。答案：解析：(1)①
②甲投资项目包含建设期的静态投资回收期=6+200／500=6．4(年)
甲投资项目包含建设期的动态投资回收期=8+78．4／254．46=8．31(年)
③甲项目净现值=累计的折现NCF=445．91(万元)
(2)
①营运资本投资额=90-30=60(万元)
原始投资额=200+25+60=285(万元)
②固定资产年折旧=200／5=40(万元)
无形资产年摊销额=25／5=5(万元)
1～4年营业现金净流量=210×(1-25％)-80×(1-25％)+(40+5)×25％=108．75(万元)
第5年营业现金净流量=130×(1-25％)-80×(1-25％)+(40+5)×25％=48．75(万元)
终结期的回收额=60万元
NCF0=-原始投资额=-285万元
NCF1～4=108．75万元
NCF5=48．75+60=108．75(万元)
③乙项目净现值=108．75×(P／A，10％，5)-285=108．75×3．7908-285=127．25(万元)
108．75×(P／A，IRR，5)=285
(P／A，IRR，5)=2．6207
(IRR-24％)／(28％-24％)=(2．6207-2．7454)／(2．5320-2．7454)
IRR=26．34％
(3)
甲项目的年金净流量=445．91／(P／A，10％，10)=445．91／6．1446=72．57(万元)
乙项目的年金净流量=127．25／(P／A，10％．5)=127．25／3．7908=33．57(万元)
由于甲项目年金净流量大，应选择甲项目。
营运资本的理解：
营运资本是每年年初垫支，年末收回的。
如上图所示，可以看出1、2、3、4时点都是流入60万元，流出60万元，正好可以抵消，现金流量就是0，因此就是0时点垫支60万元，项目终结时即5时点收回60万元，而不是每年都考虑60万元的现金流出。 -
第3题：
某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。企业所得税税率为30%。计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣；
正确答案: 计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣①甲方案的年等额净回收额=35.78/（P/A，10%，5）=9.44（万元）②乙方案的年等额净回收额=84.7/（P/A，10%，7）=17.4（万元）因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优于甲方案。 -
第4题：
有甲、乙两个计算期相同的互斥项目，其中乙项目投资大于甲项目，，，基准收益率为15%，以下说法中正确的是（）。
- A、甲项目优于乙项目
- B、乙项目优于甲项目
- C、甲、乙两个项目均可接受
- D、无法判断
正确答案:B -
第5题：
问答题某公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在投资期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为25万元；（2）乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点一次投入，投资期为1年，项目营业期为3年，营业期每年的现金净流量均为50万元，项目终结可获得固定资产余值收入10万元；计算分析题（3）该公司甲、乙项目的基准折现率均为10%。（P/F，10%，4）＝0.6830，（P／F，10%，6）＝0.5645，（P/F，10%，8）＝0.4665，（P/A，10%，6）＝4.3553，（P／A，10%，3）＝2.4869，（P/A，10%，4）＝3.1699要求：1.计算乙方案的净现值正确答案：解析： -
第6题：
问答题某公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在投资期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为25万元；（2）乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点一次投入，投资期为1年，项目营业期为3年，营业期每年的现金净流量均为50万元，项目终结可获得固定资产余值收入10万元；（3）该公司甲、乙项目的基准折现率均为10%。（P/F，10%，4）＝0.6830，（P／F，10%，6）＝0.5645，（P/F，10%，8）＝0.4665，（P/A，10%，6）＝4.3553，（P／A，10%，3）＝2.4869，（P/A，10%，4）＝3.16993.延长两方案到相同的寿命，作出决策。正确答案：解析： -
第7题：
问答题甲企业是一家上市公司，采用直线法计提折旧，所得税税率为25%。甲企业计划进行某项投资活动，有A、B两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）A方案原始投资150万元，其中固定资产投资125万元，营运资本投资25万元，全部资金于建设起点一次投入。初始期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万元，预计投产后年营业收入100万元，不包含财务费用年总成本费用60万元。（2）B方案原始投资200万元，其中固定资产投资140万元，营运资本投资60万元。初始期2年.经营期为5年，固定资产投资于初始期起点投入，营运资本投资于初始期结束时投入，固定资产净残值收入14万元，项目投产后，年营业收入150万元，年付现成本80万元。全部流动资金于终结点收回。要求：（1）计算A、B方案各年的净现金流量。（2）计算A、B方案包括初始期的静态回收期。（3）甲企业所在行业的基准折现率为10%，计算A、B方案的净现值。（4）计算A、B两方案净现值的等额年金，并比较两个方案的优劣。正确答案：解析： -
第8题：
问答题某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。企业所得税税率为30%。计算甲、乙方案各年的净现金流量；正确答案： 甲、乙方案各年的净现金流量：①甲方案各年的净现金流量折旧=（100-5）/5=19（万元）NCF0=–150（万元）NCF1～4=（90–60）×（1-30%）＋19=40（万元）
NCF5=40＋55=95（万元）②乙方案各年的净现金流量年折旧额＝（120＋10-10）/5＝24（万元）NCF0=–120（万元）NCF1=0（万元）NCF2=–80（万元）NCF3～6=（170–80-5-24）×（1-30%）＋5＋24＝71.7（万元）NCF7=71.7＋80＋10=161.7（万元）解析： 暂无解析 -
第9题：
问答题某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。企业所得税税率为30%。计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣；正确答案： 计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣①甲方案的年等额净回收额=35.78/（P/A，10%，5）=9.44（万元）②乙方案的年等额净回收额=84.7/（P/A，10%，7）=17.4（万元）因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优于甲方案。解析： 暂无解析 -
第10题：
问答题某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。企业所得税税率为30%。利用方案重复法比较两方案的优劣；正确答案： 利用方案重复法比较两方案的优劣两方案计算期的最小公倍数为35年①甲方案调整后的净现值=35.78＋35.78×（P/F，10%，5）＋35.78×（P/F，10%，10）＋35.78×（P/F，10%，15）＋35.78×（P/F，10%，20）＋35.78×（P/F，10%，25）＋35.78×（P/F，10%，30）=91.02（万元）②乙方案调整后的净现值=84.7＋84.7×（P/F，10%，7）＋84.7×（P/F，10%，14）＋84.7×（P/F，10%，21）＋84.7×（P/F，10%，28）=167.78（万元）
因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。解析： 暂无解析 -
第11题：
已知甲、乙为两个寿命期相同的互斥方案，甲、乙两方案的内部收益率分别为15%和13%，净现值分别为150万元和180万元。假如基准收益率为12%，则下列说法正确的是( )。A.应选择甲项目
B.应选择乙项目
C.应同时选择甲、乙两个项目
D.甲、乙两项目均不应选择答案：B解析： -
第12题：
某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示： 市场状况，概率，甲项目，乙项目 好，0.32，0%，30%， 一般，0.510%，10% 差，0.25%，-5% 分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。
正确答案: 甲项目收益率的标准差＝[（20％－12％）2×0.3＋（10％－12％）2×0.5＋（5％－12％）2×0.2]1/2＝5.57％,乙项目收益率的标准差＝[（30％－13％）2×0.3＋（10％－13％）2×0.5＋（－5％－13％）2×0.2]1/2＝12.49％ -
第13题：
某房地产公司欲投资两个彼此独立、投资寿命期为一年的项目，其投资额和净收益见下表。各项目的投资方案是互斥的，该公司拥有的资金数额为5000万元，要求的基准收益率为12%。 单位：万元 投资方案 初期投资 净收益 甲1 5000 550 甲2 4000 530 甲3 3000 350 甲4 1000 150 乙1 4000 520 乙2 3000 350 乙3 2000 270 乙4 1000 130 该房地产公司应选择（ ）方案。
- A、甲4和乙1
- B、甲2和乙1
- C、甲1和乙4
- D、甲1和乙3
正确答案:A -
第14题：
某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。企业所得税税率为30%。 该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；
正确答案: 计算甲、乙两方案的净现值 ①甲方案的净现值=40×（P/A，10%，4）＋95×（P/F，10%，5）–150=35.78（万元） ②乙方案的净现值 =71.7×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋161.7×（P/F，10%，7）–80×（P/F，10%，2）–120 =84.7（万元） -
第15题：
问答题某公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在投资期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为25万元；（2）乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点一次投入，投资期为1年，项目营业期为3年，营业期每年的现金净流量均为50万元，项目终结可获得固定资产余值收入10万元；（3）该公司甲、乙项目的基准折现率均为10%。（P/F，10%，4）＝0.6830，（P／F，10%，6）＝0.5645，（P/F，10%，8）＝0.4665，（P/A，10%，6）＝4.3553，（P／A，10%，3）＝2.4869，（P/A，10%，4）＝3.16992.用年金净流量法作出投资决策正确答案：解析： -
第16题：
问答题甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请你帮助做出合理的投资决策，相关资料如下： （1）甲方案原始投资额在投资期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元； （2）乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点一次性投入，项目营业期为3年，投资期为1年，投资期之后每年的净现金流量均为50万元； （3）该项目的折现率为10%。 要求： （1）计算乙方案的净现值； （2）用年金净流量法做出投资决策。正确答案：
(1)乙方案的净现值=50×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)-100=50×2.4869×0.9091-100=13.04(万元)。
(2)甲方案的年金净流量=19.8/(P/A,10%,6)=19.8/4.3553=4.55(万元);乙方案的年金净流量=13.04/(P/A,10%,4)=13.04/3.1699=4.11(万元)。由于甲方案的年金净流量大于乙方案,因此应该选择甲方案。解析： 暂无解析 -
第17题：
单选题已知甲、乙为两个寿命期相同的互斥项目，其中乙项目投资大于甲项目。通过测算得出甲、乙两项目的内部收益率分别为17%和14%，增量内部收益率ΔURR（乙-甲）=13%，基准收益率为14%，以下说法中正确的是（ ）。[2013年真题]A应选择甲项目
B应选择乙项目
C应同时选择甲、乙两个项目
D甲、乙项目均不应选择
正确答案： A解析：
财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较。若FIRR≥ic，则技术方案在经济上可以接受，若FIRR<ic，则技术方案在经济上应予拒绝。当增量内部收益率大于或等于基准投资收益率时，表明新方案是可行的，当增量内部收益率小于基准投资收益率时，则表明新方案是不可行的。本题中，甲、乙项目内部收益率均大于基准收益率，但乙项目增量内部收益率小于基准收益率，所以选择甲项目。 -
第18题：
问答题某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。企业所得税税率为30%。 该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；正确答案： 计算甲、乙两方案的净现值 ①甲方案的净现值=40×（P/A，10%，4）＋95×（P/F，10%，5）–150=35.78（万元） ②乙方案的净现值 =71.7×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋161.7×（P/F，10%，7）–80×（P/F，10%，2）–120 =84.7（万元）解析： 暂无解析 -
第19题：
问答题某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。企业所得税税率为30%。计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期；正确答案： 计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期①甲方案包括建设期的静态投资回收期=150/40=3.75（年）②乙方案不包括建设期的静态投资回收期=200/71.7=2.79（年）乙方案包括建设期的静态投资回收期=2＋2.79=4.79（年）解析： 暂无解析 -
第20题：
问答题某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示： 市场状况，概率，甲项目，乙项目 好，0.32，0%，30%， 一般，0.510%，10% 差，0.25%，-5%比较甲乙两个投资项目风险的大小。正确答案： 因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小甲项目的标准离差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％乙项目的标准离差率＝12.49％/13％×100％＝96.08％因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。解析： 暂无解析