根据国际惯例,一国的国际储备包括( )。A. 黄金储备B. 外汇储备C. 特别提款权D. 会员国在 IMF 的净储备头寸

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汇率持续不稳定?实行紧缩银根政策?持续实行高利率政策

(1)进口规模 储备是一个存量，而进口是一个流量。为克服这一差别，一般采用年进口额这一指标，以它为分母，以储备为分子，采用比例法来推算一国的最佳储备量。比例法虽然简单，但正是由于其简单、易操作，至今仍然是国际储备需求研究中最常用的方法之一。但是，一般认为20%～40%这一比例范围，由于国际资本流动迅速发展而使其适用性明显下降。 (2)进出口贸易(或国际收支)差额的波动幅度 采用比例法，应结合考查本指标。因为比例法中的进口，仅仅表示资金的一种单向流动(即支出)，而进出口或国际收支差额，则反映了资金的双向运动及对储备的实际需求。但对一个国家来说，每年的差额是不一样的，有时存在逆差，有时存在顺差，具体数额也不同，从而存在一个波动幅度问题。国际收支波动幅度越大，对国际储备的需求就越大；反之，波动越小，对国际储备的需求就越小。一般可以用经济统计的方法求得或预测一段时期中的平均波动幅度，从而确定合适的国际储备规模。 (3)汇率制度 国际储备需求同汇率制度有密切关系。国际储备的主要作用就是干预汇率。如果一国采用的是固定汇率制，则该国政府有维持本国货币汇率相对稳定的义务，相应地，该国就需要较多的国际储备以满足干预外汇市场、维护本币汇率稳定的需要(尤其是应付突发性的巨额逆差或大规模的投机)。相反，如果一国采用浮动汇率制，则该国政府不承担保持本国货币汇率稳定的义务，而主要由外汇市场供求状况决定本币汇率，从而很少干预外汇市场，其国际储备规模相应地就可以少一些。从实际情况来看，20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以后，西方国家改行浮动汇率制度以来，其国际储备量不仅没有减少，反而增加更快。这是因为西方各国实质上实行的是一种管理浮动汇率制，在这种制度下，国际储备需求数量主要取决于货币当局外汇干预的程度。随着国际游资(international hot money)的规模急剧扩大，对外汇市场的投机性冲击的能力越来越强，外汇市场的不稳定性大大加重，各国为稳定本国汇率而进行的外汇干预较从前有增无减。 (4)国际收支自动调节机制和调节政策的效率 尽管国际收支的自动调节机制和汇率调节政策可以使一国的国际收支恢复平衡，但为了尽快恢复国际收支平衡，避免长期国际收支失衡对经济的不利影响，需要动用国际储备作为短期辅助手段。从这一角度来看，国际收支自动调节机制和调节政策的效率与国际储备需求存在一定的替代性。在长期性失衡的情况下，国际收支自动调节机制和调节政策的效率越低，所需的国际储备相应就越多；反之，如果效率很高的话，国际储备的需求就较少。国际收支的自动调节机制主要包括收入机制、货币一价格机制、利率机制等。 (5)持有国际储备的机会成本 一国政府的国际储备(主要指外汇储备)往往以存款的形式存放在外国银行。将获取的国际储备存放在国外，会导致一定的机会成本。举例来说，若动用国际储备进口物资所能带来的国民经济增长和投资收益率高于国外存款的利息收益率，其差额就构成国际储备的机会成本。再如，持有国际储备而导致国内货币供应量增加，物价上升，也构成持有国际储备的一种成本。因此，持有国际储备的相对成本越高，则国际储备的保有量就应越低。 (6)金融市场的发育程度 发达的金融市场能提供较多的诱导性储备，同时，对汇率、利率等调节政策反应较为灵敏。因此，金融市场越发达，所需的国际储备总量便相应越少；反之，金融市场越落后，政府用于调节国际收支的自有储备总量的需求量便越大。 (7)国际货币合作状况 如果一国政府同外国货币当局和国际货币金融机构有良好的合作关系，签订较多的互惠信贷和备用信贷协议，或当国际收支发生逆差时，其他货币当局能协同干预外汇市场，则该国政府对自有储备的需求量就越少。反之，则该国政府对自有储备的需求量就越大。 (8)国际资金流动情况 传统的和衡量国际储备数量的主要分析角度是针对经常经常账户而言的，将国际储备视为弥补进出口差额的主要手段。而在国际资金流动日益突出的今天，国际储备对国际收支平衡的维持更主要地体现在抵消国际资金流动的冲击。由于当今的国际资金流动的规模非常大，因此一国在不能有效及时利用国际金融市场借入储备的情况下，其自有储备就须大大增加。