(1)浮动汇率下政策对汇率和实际GDP的短期影响。 如图1—3所示,限制农产品出口的政策意味着净出口的减少,使得净出口曲线向左移动。净出口曲线的这种移动减少了计划支出,从而使IS*曲线向左移动。由于LM*曲线是垂直的,贸易限制降低了汇率,但并不影响收入。
由于净出口是GDP的组成部分,在其他因素不变的情况下,净出口曲线的左移对收入Y产生向下的压力;反过来,y的减少降低了货币需求,并对利率r产生向下的压力,造成本币贬值。最后,本币贬值使本国产品相对于外国产品更便宜,这增加了净出口NX并使收入Y回到初始水平。 由于贸易限制并不影响收入、消费、投资或政府购买,所以,它不影响贸易余额。尽管净出口曲线的移动会减少NX,但汇率下降又等量地增加了NX。总体效应是不变的贸易额。 (2)固定汇率下政策对汇率和实际GDP的短期影响。 如图1-4所示,限制农产品出口的政策意味着净出口的减少,使得净出口曲线向左移动。净出口曲线的这种移动减少了计划支出,从而使IS*曲线向左移动,本币有贬值的压力。为了使汇率保持在固定水平上,货币供给必须减少,这使LM*曲线向左移动,收入降低。
固定汇率下贸易限制的结果与浮动汇率下贸易限制的结果不同。在这两种情况下,贸易限制都使净出口曲线向左移动,但只有在固定汇率下,贸易限制才减少了净出口NX。原因是固定汇率下贸易限制引起了货币紧缩而不是汇率贬值,货币紧缩又减少了总收入。