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某公司目前的资本来源包括每股面值2元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加销售收入400万元（增加部分的变动成本率为60%），增加固定成本（不含利息）20万元。该项目备选的筹资方案有两个：方案一：按11%的利率发行债券；方案二：按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的销售收入为3000万元，变动成本率为70%，固定成本（不含利息）为150万元。公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。要求：（1）计算按
题目
某公司目前的资本来源包括每股面值2元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加销售收入400万元（增加部分的变动成本率为60%），增加固定成本（不含利息）20万元。该项目备选的筹资
方案有两个：
方案一：按11%的利率发行债券；
方案二：按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的销售收入为3000万元，变动成本率为70%，固定成本（不含利息）为150万元。公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。
要求：
（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益；
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点；
（3）计算筹资前的复合杠杆系数和筹资后的复合杠杆系数；
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
（5）如果新产品可提供1000万元的销售收入，增加部分的变动成本率仍然是60%，固定成本（不含利息）增加仍然是20万元，在不考虑财务风险的情况下，根据每股收益无差别点断，公司应选择哪一种筹资方式?
（6）按照（4）中选择的筹资方式筹资后，若该公司的销售额会在每股利润无差别点上增长10%，计算每股利润的增长幅度。
相似考题
参考答案和解析
(1)计算普通股每股收益
筹资前的息税前利润＝3000×(1—70%)一150＝750(万元)
筹资后的息税前利润＝750+400X(1—60%)一20＝890(万元)
| 项 目 |
发行债券 |
增发普通股 |
|
息税前利润(万元) |
890 |
890 |
|
现有债务利息 |
3000×10%=300 |
300 |
|
新增债务利息 |
4000×11%=440 |
|
|
税前利润 |
150 |
590 |
|
所得税 |
60 |
236 |
|
税后利润 |
90 |
354 |
|
普通股利润 |
90 |
354 |
|
股数(万股) |
800 |
800+4000/20＝1000 |
|
每股收益 |
O.1l |
O.35 |
(2)增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点 
(4)由于增发普通股的每股收益(0.35元)大于增发债券的每股收益，且其复合杠杆系数(1.80)小于增发债券的复合杠杆系数，即增发普通股方案每股收益高且风险低，所以应该选择增发普通股的筹资方式。
(5)在不考虑风险的情况下，如果息税前利润大于每股收益无差别点，则选择发行债券筹资方式；否则，选择普通股筹资方式。本题中，如果新产品可提供1000万元的销售收入，则息税前利润变为750+1000×(1—60%)一20＝1130(万元)小于2500万元，因此，增发普通股方案优于增发债券方案，所以，公司应该选择增发普通股的筹资方式。
(6)每股利润增长幅度＝1.80×10%＝18%
更多“某公司目前的资本来源包括每股面值2元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加销售收入400万元（增加部分的变动成本率为60%），增加固定成本（不含利息）20万元。该项目备选的筹资方案有两个：方案一：按11%的利率发行债券；方案二：按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的销售收入为3000万元，变动成本率为70%，固定成本（不含利息）为150万元。公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。要求：（1）计算按”相关问题
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第1题：
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
(1)按11%的利率发行债券；
(2)按面值发行股利率为12%的优先股；
(3)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1 600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：
(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列答案卷的“普通股每股收益计算表”)。
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同)。以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
(4)根据以上计算结果分析.该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？
(5)如果新产品可提供800万元或3 000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
正确答案：
(1)计算普通股每股收益：筹资方案 发行债券 发行优先股 增发普通股 营业利润(万元) 2 000 2 000 2 000 现有债务利息 300 300 300 新增债务利息 440 O 0 税前利润 1 260 1 700 1 700 所得税 504 680 680 税后利润 756 1 020 1 020 优先股红利 480 普通股收益 756 540 1 020 股数(万股) 800 800 1 000 每股收益 0.95 0.68 1.O2
(2)每股收益无差别点的汁算：
债券筹资与普通股筹资每股收益的无差别点：
[(EBIT-300-4 000×11%)×0.6]÷800=[(EBIT-300)×0.6]÷1 000
EBIT=2 500(万元)
优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：
[(EBIT-300)×0.6-4 000×12%]÷800=[(EBIT-300)×0.6]÷1 000
EBIT=4 300(万元)
(3)财务杠杆的计算
筹资前的财务杠杆=1 600/(1 600-300)
=1.23
发行债券筹资的财务杠杆
=2 000/(2 000-300-4 000×11%)
=1.59
优先股筹资的财务杠杆
=2 000/(2 000-300-4 000×12%/0.6)
=2.22
普通股筹资的财务杠杆=2 000/(2 000-300)
=1.18
(4)该公司应当增发普通股筹资。该方案在新增营业利润400万元时，每股收益较高、风险(财务杠杆)较低.最符合财务目标。
(5)当项目新增营业利润为800万元时应选择普通股筹资方案。
(6)当项目新增营业利润为3 000万元时应选择债券筹资方案。
-
第2题：
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，备选的筹资方案有三个：
（1）按11%的利率发行债券；
（2）按面值发行股利率为12%的优先股；
（3）按20元/股的价格增发普通股。
该公司适用的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
（2）根据以上计算结果分析，在不同的息税前利润水平下，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?答案：解析：（1）债券筹资与增发普通股的每股收益无差别点：
债券筹资方案：
普通股股数＝800（万股）
利息＝3000×10%＋4000×11%＝740（万元）
增发普通股方案：
普通股股数＝800＋4000/20＝1000（万股）
利息＝3000×10%＝300（万元）
每股收益无差别点的息税前利润＝
即：预计息税前利润＞2500万元，应选择债券筹资；预计息税前利润＜2500万元，应选择增发普通股。
优先股筹资与增发普通股的每股收益无差别点：
优先股筹资方案：
普通股股数＝800（万股）
税前固定融资成本
＝3000×10%＋4000×12%/（1－25%）＝940（万元）
普通股方案：
普通股股数＝800＋4000/20＝1000（万股）
税前固定融资成本＝3000×10%＝300（万元）
每股收益无差别点的息税前利润
即：预计息税前利润＞3500万元，应选择优先股筹资；预计息税前利润＜3500万元，应选择增发普通股。
（2）由于债券利息低于优先股股利且可以在税前扣除，因此，在任何息税前利润水平下，债券筹资都能比优先股筹资获得更高的每股收益。即最佳的筹资方案不可能是发行优先股，决策中无需考虑优先股筹资与增发普通股的每股收益无差别点。
若优先股筹资优于增发普通股，应选择债券筹资；若增发普通股优于优先股筹资，则需要进一步比较增发普通股与债券筹资的优劣。
因此，当预计息税前利润＞2500万元时，应选择债券筹资；当预计息税前利润＜2500万元时，应选择增发普通股。 -
第3题：
某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个：(1)按11%的利率发行债券；(2)按每股20元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。
要求：
(1)计算按不同方案筹资后的每股收益。
(2)计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。
(3)计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。
(4)根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？
答案：解析：(1)EPS（权益）=[(1600+400)-3000*10%](1-25%)/(800+4000/20)=1.275（元/股）EPS（债务）=[(1600+400)-3000*10%-4000*11%](1-25%)/800=1.181（元/股）
(2)(EBIT-3000*10%)(1-25%)/[800+(4000/20)]=(EBIT-3000*10%-4000*11%)(1-25%)/800EBIT=2500（万元）
(3)筹资前的DFL=1600/（1600-3000*10%）=1.23筹资后的DFL（权益）=2000/(2000-3000*10%)=1.18筹资后的DFL（债务）=2000/(2000-3000*10%-4000*11%）=1.59(4)结论：权益筹资较优。
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第4题：
某建设集团股份有限公司目前的资金来源包括：权益资金3000万元，资金成本率为20％：债务资金1000万元，平均利息率为10％。
该公司现在拟筹资2000万元用于某项目投资，该项目的预计投资报酬率为15％。该项目备选的筹资方案有两个：
方案1：按11％的利率平价发行债券2000万元；
方案2：发行股票融资2000万元
该公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计：权益资金成本率保持20％不变。
若采用股票融资方案(方案2)，该公司的综合资金成本率为（ ）。A.13．67％
B.14．00％
C.15．50％
D.17．92％答案：D解析：此题考查总和资金成本。采用方案2的综合成本率为：20％×5000÷(5000+1000)+10％×(1-25％)×1000÷6000=17．92％。 -
第5题：
某公司目前的资金来源包括：权益资金1500万元，资金成本率为20％；债务资金500万元，平均利息率为10％。该公司现在拟筹资1000万元用于某项目投资，该项目的预计投资报酬率为15％，该项目备选的筹资方案有两个：方案1：按11％的利率平价发行债券1000万元；方案2：发行股票融资1000万元。该公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计；权益资金成本率保持20％不变。
根据以上资料，回答下列问题：
若采用债券融资方案（方案1），该公司的综合资金成本率为（ ）。A.10．33％
B.13．67％
C.14．00％
D.15．50％答案：C解析：债券资金成本率=11％×（1-25％）/（1-0）=8．25％。综合资金成本率=1/6×7．5％+3/6×20％+2/6×8．25％=14．00％。 -
第6题：
某公司目前的资金来源包括：权益资金1500万元，资金成本率为20％；债务资金500万元，平均利息率为10％。该公司现在拟筹资1000万元用于某项目投资，该项目的预计投资报酬率为15％，该项目备选的筹资方案有两个：方案1：按11％的利率平价发行债券1000万元；方案2：发行股票融资1000万元。该公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计；权益资金成本率保持20％不变。
根据以上资料，回答下列问题：
该公司目前综合资金成本率为（ ）。A.12．75％
B.14．00％
C.16．88％
D.17．28％答案：C解析：根据公式：K=i（1-T）/（1-．f），得出：债券资金成本率=10％× 本率=1/4×7．5％+3/4×20％=16．88％。 -
第7题：
某建设集团股份有限公司目前的资金来源包括：权益资金3000万元，资金成本率为20%，债务资金1000万元，平均利息率为10%。
该公司现在拟筹资2000万元用于某项目投资，该项目的预计投资报酬率为15%，该项目备选的筹资方案有两个：
方案1：按11%的利率平价发行债券2000万元；
方案2：发行股票融资2000万元。
该公司适用的所得税税率为25%，证券发行费可忽略不计；权益资金成本保持20%不变。
若采用债券融资方案（方案1），该公司的综合资金成本率为（）。A.10.33%
B.13.00%
C.14.00%
D.15.00%答案：C解析：根据题意，得该公司目前的综合资金成本率＝3000/（3000＋1000＋2000）
×20%＋1000×10%×（1－25%） /1000×1000/（3000＋1000＋2000）
＋2000×11%×（1－25%） /2000×2000/（3000＋1000＋2000）＝14.00%。 -
第8题：
某建设集团股份有限公司目前的资金来源包括：权益资金3000万元，资金成本率为20％：债务资金1000万元，平均利息率为10％。
该公司现在拟筹资2000万元用于某项目投资，该项目的预计投资报酬率为15％。该项目备选的筹资方案有两个：
方案1：按11％的利率平价发行债券2000万元；
方案2：发行股票融资2000万元
该公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计：权益资金成本率保持20％不变。
该公司目前的综合资金成本率为（ ）。A.13．75％
B.15．00％
C.16．88％
D.17．50％答案：C解析：此题考查综合资金成本。企业从不同来源取得的资金，其成本各不相同，由于种种条件的制约，企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金，而是各种筹资方式的有机组合。这样，为了进行筹资决策和投资决策．就需要计算全部资金来源的综合成本率，这通常是用加权平均来计算的。故本题中，0．2×3000÷(3000+1000)+0．1×(1-0．25)×1000÷4000=0．15+0．01875=0．1688=16．88％。 -
第9题：
某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券（方案1）； 按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40％。计算两个方案的财务杠杆系数。
正确答案:财务杠杆系数（1）=200/（200-40-60）=2
财务杠杆系数（2）=200/（200-40）=1.25 -
第10题：
某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要筹资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有两个备选的筹资方案： （1）按11%的利率发行债券； （2）按20元／股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为40%，证券发行费用可忽略不计。 如果由甲产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选哪一种筹资方案？
正确答案:此时，公司的EBIT为2600万元，大于每股收益无差别点的2500万元，根据每股收益无差别点判断资本结构的原理，如果不考虑财务风险，公司应采用第一种筹资方案，即利用发行债券的筹资方式，这种筹资方式可以为企业带来比较高的每股收益。 -
第11题：
问答题某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三种： 方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元； 方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12%，利息36万元； 方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%； 公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。 要求：使用每股收益分析法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。正确答案：
方案一和方案二比较:(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10,解得:EBIT=120(万元)。
方案一和方案三比较:方案三的利息=(300-4×47.5)/(1+10%)×10%=10(万元);
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4),解得:EBIT=104(万元)。
方案二和方案三比较:(EBIT-24-36)×(1-25%)/10=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4),解得:EBIT=125(万元)。
当EBIT小于104万元时,应该采用方案一;当EBIT介于104万元~125万元时,应采用方案三;当EBIT大于125万元时,应采用方案二。解析： 暂无解析 -
第12题：
问答题某企业目前拥有资本1000万元，债务资本占20%，负债平均利率为10%，发行普通股100万股（每股面值6元），发行优先股100万股（每股面值2元），优先股股利率为15%。目前企业的销售收入为500万元，全部的固定成本和财务费用为220万元，变动成本率为40%。现准备投产一新产品，需要追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：甲方案：全部发行普通股，增发50万股，每股发行价8元。乙方案：全部筹借长期债务：利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，预计销售收入会提高50%，固定成本增加50万元，变动成本率不变，所得税税率为25%。要求：（1）计算追加筹资前的息税前利润、每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。（2）计算追加筹资后的息税前利润。（3）计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益额，并据此进行筹资决策。（4）计算按乙方案追加筹资后的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数、盈亏临界点销售额。正确答案：解析： -
第13题：
C公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投资一个新项目生产一种新产品，该项目需要投资4000万元。该项目备选的筹资方案有三个：
（1）按11%的利率发行债券；
（2）按面值发行股利率为12%的优先股；
（3）按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为40%；证券发行费可忽略不计。要求：
（1）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点；
（2）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下， C公司应选择哪一种筹资方式？
答案：解析：（1）增发普通股和谭券筹资的每股收益无差别点（EBIT－3000×10%）×（1－40%）/（800＋ 4000/20）＝（EBIT－3000×10%－4000×11%）×（1－40%）/800
解得：EBIT＝2500（万元）
增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点（EBIT－3000×10%）×（1－40%）/（800＋4000/20）＝ 【（EBIT－3000×10%）×（1－40%）－4000×12%】/800
解得：EBIT＝4300（万元）
（2）如果新产品可提供1000万元的新增息税前利润（即息税前利润变为2600万元），在不考虑财务风险的情况下，公司应选择方案1（发行债
券）；如果新产品可提供4000万元的新增息税前利润（即息税前利润变为5600万元），在不考虑财务风险的情况下，公司应选择方案1（发行债券）。 -
第14题：
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有：
1）按11%的利率平价发行债券；
2）按面值发行股利率为12%的优先股；
3）按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（填列答题卷的“普通股每股收益计算表”）。
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？
（5）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？答案：解析：（1）
解得：EBIT＝2500（万元）
优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：
解得：EBIT＝4300（万元）
（3）筹资前的财务杠杆＝1600/（1600－300）＝1.23
发行债券筹资的财务杠杆＝2000/（2000－300－4000×11%）＝1.59
优先股筹资的财务杠杆＝2000/（2000－300－4000×12%/0.6）＝2.22
普通股筹资的财务杠杆＝2000/（2000－300）＝1.18
（4）该公司应当采用增发普通股筹资。该方式在新增息税前利润400万元（预计息税前利润2000万元）时，每股收益较高、风险（财务杠杆）较低，最符合财务目标。
（5）当项目新增息税前利润为1000万元时，公司息税前利润总额为2600万元，在不考虑财务风险的情况下应选择债券筹资方案；
当项目新增息税前利润为4000万元时，公司息税前利润总额为5600万元，在不考虑财务风险的情况下应选择债券筹资方案。 -
第15题：
某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3 000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4 000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个：
(1)按11%的利率发行债券。
(2)按每股20元的价格增发普通股。
公司目前的息税前利润为1 600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。
要求：
1.计算按不同方案筹资后的每股收益。
2.计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。
3.计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。
4.根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？答案：解析：1. EPS (权益）=[(1 600 +400) -3 000 X10% ] (1-25%) / [800 + (4 000/20)]= 1.275 （元/股）
EPS = [ (1 600 +400) -3 000 X 10% -4 000 x 11% ] (1 -25% ) /800 = 1. 181（元/股）
2. (EBIT - 3 000 X 10% ) (1 -25% ) / [800 + (4 000/20) ] = ( EBIT - 3 000 x 10% -4 000 X 11% ) (1-25%) /800
得：EBIT =2 500 （万元）
3.筹资前的 DFL = I 600/ (1 600 -3 000 X 10% ) =1.23
筹资后的 DFL (权益）=2 000/(2 000 -3 000 x10%) =1.18
筹资后的 DFL (债务）=2 000/ (2 000 -3 000 x10% -4 000 x11%) =1.59
4.结论：权益筹资较优 -
第16题：
某建设集团股份有限公司目前的资金来源包括：权益资金3000万元，资金成本率为20％：债务资金1000万元，平均利息率为10％。
该公司现在拟筹资2000万元用于某项目投资，该项目的预计投资报酬率为15％。该项目备选的筹资方案有两个：
方案1：按11％的利率平价发行债券2000万元；
方案2：发行股票融资2000万元
该公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计：权益资金成本率保持20％不变。
若采用债券融资方案(方案1)，该公司的综合资金成本率为（??）。A.10．33％
B.13．67％
C.14．00％
D.15．50％答案：C解析：此题考查综合资金成本。在计算债券融资方案的时候，因为向银行借款，企业所支付的利息和费用一般可作为企业的费用开支，相应减少一部分利润，会使企业少缴一部分所得税，因而使企业的实际支出相应减少。因此，本题中的借款资金成本为：0．11×(1-0．25)=0．0825。融资后，综合资金成本率为：20％×3000/(3000+1000+2000)+10％×(1-25％)×1000÷(1000+3000+2000)+8．25％×2000÷(3000+2000+1000)=10％+1．25％+2．75％=14％。 -
第17题：
某公司目前的资金来源包括：权益资金1500万元，资金成本率为20％；债务资金500万元，平均利息率为10％。该公司现在拟筹资1000万元用于某项目投资，该项目的预计投资报酬率为15％，该项目备选的筹资方案有两个：方案1：按11％的利率平价发行债券1000万元；方案2：发行股票融资1000万元。该公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计；权益资金成本率保持20％不变。
根据以上资料，回答下列问题：
若采用股票融资方案（方案2），该公司的综合资金成本率为（ ）。A.13．67％
B.14．O0％
C.15．50％
D.17．92％答案：D解析：权益资金成本率保持20％不变。综合资金成本率=1/6×7．5％+3/6×20％+2/6×20％≈17．92％。 -
第18题：
某建设集团股份有限公司目前的资金来源包括：权益资金3000万元，资金成本率为20%，债务资金1000万元，平均利息率为10%。
该公司现在拟筹资2000万元用于某项目投资，该项目的预计投资报酬率为15%，该项目备选的筹资方案有两个：
方案1：按11%的利率平价发行债券2000万元；
方案2：发行股票融资2000万元。
该公司适用的所得税税率为25%，证券发行费可忽略不计；权益资金成本保持20%不变。
若采用股票融资方案（方案 2），该公司的综合资金成本率为（ ）。A.13.67%
B.14.00%
C.15.50%
D.17.92%答案：D解析：根据题意，得该公司目前的综合资金成本率＝3000/（3000＋1000＋2000）
×20%＋1000×10%×（1－25%） /1000×1000/（3000＋1000＋2000）
＋2000×20%/2000×2000/（3000＋1000＋2000）＝17.92% -
第19题：
某建设集团股份有限公司目前的资金来源包括：权益资金3000万元，资金成本率为20%，债务资金1000万元，平均利息率为10%。
该公司现在拟筹资2000万元用于某项目投资，该项目的预计投资报酬率为15%，该项目备选的筹资方案有两个：
方案1：按11%的利率平价发行债券2000万元；
方案2：发行股票融资2000万元。
该公司适用的所得税税率为25%，证券发行费可忽略不计；权益资金成本保持20%不变。
该公司目前的综合资金成本率为（）。A.13.75%
B.15.00%
C.16.88%
D.17.5%答案：C解析：综合资金成本率通常是用加权平均来计算的，其计算公式如下：
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第20题：
某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券（方案1）； 按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40％。判断哪个方案更好。
正确答案:由于方案2每股利润（0.77元）大于方案1（0.6元），且其财务杠杆系数（1.25） 小于方案1，即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。 -
第21题：
某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要筹资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有两个备选的筹资方案： （1）按11%的利率发行债券； （2）按20元／股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为40%，证券发行费用可忽略不计。 根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？为什么？
正确答案:根据以上计算结果，上述两种融资方式的每股收益无差别点EBIT=2500万元，而预计增加筹资后的EBIT为2000万元，低于每股收益无差别点的EBIT，应该选择增发普通股的融资方式，因为该种融资方式可以为公司带来比较高的每股收益，而且有比较低的财务风险；这个结论已经由上述第一和第三个计算所证实。 -
第22题：
四都新发公司发行在外的普通股100万股（每股面值1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年EBIT增加到200万元。现有两个方案可供选择： （1）按12%的利率发行债券； （2）按每股20元发行新股。假设公司适用所得税率为40%。 判断哪个方案更好。
正确答案: 由于方案2每股收益（0.77元）大于方案1（0.6元），且其财务杠杆系数（1.25）比方案1的财务杠杆系数要小。故方案2优于方案1。 -
第23题：
问答题某公司目前的资本来源包括普通股3000万元（每股面值2元）和2000万元债务（利率为5%）。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资1000万元，预期投产后每年可增加销售收入400万元，增加部分的变动成本率降低20个百分点，增加固定成本（不含利息）20万元。该项目备选的筹资方案有两个： 方案一：按10%的利率平价发行债券： 方案二：按10元／股的价格增发普通股。 该公司目前的销售收入为3000万元，变动成本率为70%，总的固定成本和利息费用为250万元。公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。 要求： （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 （2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点。 （3）计算筹资前的总杠杆系数和筹资后的总杠杆系数。 （4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？ （5）如果新产品可提供2000万元的销售收入，增加部分的变动成本率仍降低20%，固定成本（不含利息）增加仍然是20万元，在不考虑财务风险的情况下，根据每股收益无差别点判断，公司应选择哪一种筹资方式？正确答案：解析：