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A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。2007年底发行在外的股票有1000万股，股票市价20元，账面总资产10000万元。2007年销售额12300万元，税前经营利润2597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元，年初经营营运资本为200万元，年底经营营运资本220万元。目前公司债务价值为3000万元：，平均负债利息率为10%，年末分配股利为698．8万元，公司目前加权平均资本成本为12%；公司平均所得税率30%。要求： (1)计算2007年实体现金流量； (2)预计2

题目

A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。2007年底发行在外的股票有1000万股，股票市价20元，账面总资产10000万元。2007年销售额12300万元，税前经营利润2597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元，年初经营营运资本为200万元，年底经营营运资本220万元。目前公司债务价值为3000万元：，平均负债利息率为10%，年末分配股利为698．8万元，公司目前加权平均资本成本为12%；公司平均所得税率30%。要求： (1)计算2007年实体现金流量； (2)预计2008年至2010年企业实体现金流量可按10%增长率增长，该公司预计2011年进入永续增长，经营收入与税后经营利润每年增长2%，资本支出、经营营运资本与经营收入同步增长，折旧与资本支出相等。2011年偿还到期债务后，加权资本成本降为10%，通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了?

相似考题

1.杠杆收购中，收购公司从（ ）中偿还负债。 A．收购方的现金流量 B．发行新股票 C．目标公司的现金流量 D．新的借款

2.按收购人在收购中使用的手段划分，公司的并购形式有（ ）。 A．要约收购 B．用股票收购 C．协议收购 D．杠杆收购

3.是指并购公司采取直接向目标公司的股东增加发行本公司的股票，以新发行的股票交换目标公司的股票。A．善意收购B．交换发盘C．杠杆收购D．混合并购

4.杠杆收购是一家公司主要通过（ ）购买另一家公司 A．自有资金 B．借入资金 C．股票 D．其他有价证券

参考答案和解析
正确答案：
(1)税后经营利润一税前经营利润×(1-所得税税率)=2597×(1-30%)=1817．9(万元)
净投资=资本支出+经营营运资本增加-折旧与摊销=507．9+20-250=277．9(万元)实体现金流量=税后经营利润-净投资=1817．9-277．9=1540(万元)
(2)


企业实体现值一1512．5726+1485．5025+1459．0049+2462．1609／(10%-2%)×
0．7118=26364．16(万元)
股权价值=26364．16-3000=23364．16(万元)
每股价值=23364．16／1000=23．36(元)
由于公司目前的市价为20元，所以公司的股票被市场低估了。
更多“A公司刚刚收购了另一个公司,由于收购借入巨额资金,使得财务杠杆很高。2007年底发行在外的股票有10 ”相关问题

  • 第1题：

    （）是指并购公司采取直接向目标公司的股东增加发行本公司的股票，以新发行的股票交换目标公司的股票。

    A.善意收购

    B.交换发盘

    C.杠杆收购

    D.混合并购


    正确答案：B

    参见教材P127

  • 第2题：

    我国《证券法》规定，收购是指持有一家上市公司发行在外的股份的（ ）时，发出要约收购该公
    司股票的行为。

    A.10％
    B.20％
    C.30％
    D.50％

    答案：C
    解析：
    本题考查的是资本运作项目。我国《证券法》规定收购是指持有一家上市公司发行在外的股份的30％时，发出要约收购该公司股票的行为。

  • 第3题：

    D企业刚刚收购了另一个企业，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。20×0年年底投资资本总额为6500万元，其中付息债务4650万元，股东权益1850万元，投资资本的负债率超过70%。目前发行在外的股票有1000万股，每股市价12元；固定资产净值4000万元，经营营运资本2500万元；本年销售额10000万元，税前经营利润1500万元，预计20×1～20×5年销售增长率为8%，20×6年销售增长率减至 5%，并且可以持续。
    　　预计税后经营利润、固定资产净值、营运资本对销售的百分比维持20×0年的水平。
    　　当前的加权平均资本成本为11%，20×6年及以后年份资本成本降为10%。
    　　企业平均所得税税率为30%，债务的市场价值按账面价值计算。
    　　要求：计算该企业全部股东权益价值，并判断该股票是高估了还是低估了


    答案：
    解析：
    　评估方法采用收益法中的企业自由现金流量模型折现求出整体价值，再计算出全部股东权益价值。
    　　评估基准日为20×0年12月31日。
    　　详细预测期为20×1～20×5年。

    企业整体价值
    　　＝614/（1＋11%）＋663.12/（1＋11%）2＋716.17/（1＋11%）3＋773.46/（1＋11%）4＋835.34/（1＋11%）5＋1142.39/[（1＋10%）×（1＋11%）5]＋1142.39×（1＋5%）/[（10%－5%）×（1＋10%）×（1＋11%）5]
    　　＝16179.31（万元）
    　　全部股东权益价值＝16179.31－4650＝11529.31（万元）
    　　股票市场价值＝12×1000＝12000（万元）
    　　股票市场价值高于全部股东权益价值，说明股票股价被高估了。

  • 第4题：

    （ ）是指并购公司采取直接向目标公司的股东增加发行本公司的股票，以新发行的股票交换目标公司的股票。

    A．善意收购

    B．交换发盘

    C．杠杆收购

    D．混合并购


    正确答案：B
    交换发盘，又叫“换股”，用股票交换股票，是指并购公司采取直接向目标公司的股东增加发行本公司的股票，以新发行的股票交换目标公司的股票。

  • 第5题：

    我国《证券法》规定，收购是指持有一家上市公司发行在外的股份的（　）时，发出要约收购该公司股票的行为。

    A.10%
    B.20%
    C.30%
    D.50%

    答案：C
    解析：
    考点:兼并收购类项目。我国《证券法》规定收购是指持有一家上市公司发行在外的股份的30%时，发出要约收购该公司股票的行为。

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