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某投资者准备投资购买一种股票，目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1．2元，甲股票的必要收益率为15％：乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0．8元，预计第一年的股利为每股l元，第二年的每股股利为1．O2元，以后各年股利的固定增长率为3％，乙股票的必要收益率为l4％；丙股票每年支付固定股利1．2元，目前的每股市价为l3元，丙股票的必要收益率为l2％。要求：（1）为该投资者做出应该购买何种股票的决策（2）投资者打算长期持有该股票，计算投资
题目
某投资者准备投资购买一种股票，目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1．2元，甲股票的必要收益率为15％：
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0．8元，预计第一年的股利为每股l元，第二年的每股股利为1．O2元，以后各年股利的固定增长率为3％，乙股票的必要收益率为l4％；
丙股票每年支付固定股利1．2元，目前的每股市价为l3元，丙股票的必要收益率为l2％。
要求：
（1）为该投资者做出应该购买何种股票的决策（2）投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；
（3）投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率。
相似考题
参考答案和解析
(1)甲股票的价值=1．2／15％=8(元)乙股票的价值因为甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应该购买甲股票；乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应该购买乙股票；丙股票目前的市价为13元，高于股票的价值，所以投资者不应该购买丙股票。(2)假设持有期年均收益率为i，则有：
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第1题：
某投资者准备投资购买股票，并长期持有。目前有两种股票可供选择：
甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元，甲股票的必要收益率为12%；
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年和第三年的增长率均为4%，第四年和第五年的增长率均为3%，以后各年股利的固定增长率为2%；
已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，乙股票的β系数为1.2。
要求：
(1)计算甲股票的预期收益率；
(2)计算乙股票的必要收益率；
(3)计算乙股票目前的内在价值；
(4)判断甲、乙股票是否值得购买；
(5)计算甲股票的β系数；
(6)如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各100股，计算该投资组合的β系数和风险收益率；
(7)如果投资当日乙股票的开盘价为7.8元，收盘价为8.2元，计算乙股票的本期收益率。
正确答案：
(1)甲股票的预期收益率=1.2/9×100%=13.33%
(2)乙股票的必要收益率=8%+1.2×(13%-8%)=14%
(3)乙股票预计第一年的每股股利为1元
预计第二年的每股股利=1×(1+4%)=1.04(元)
预计第三年的每股股利=1.04×(1+4%)=1.0816(元)
预计第四年的每股股利=1.0816×(1+3%)=1.1140(元)
预计第五年的每股股利=1.1140×(1+3%)=1.1474(元)
预计前五年的股利现值之和=1×(P/F，14%，1)+1.04×(P/F，14%，2)+1。0816×(P/F，14%，3)+1.1140×(P/F，14%，4)+1.1474×(P/F，14%，5)=0.8772+0.8003+0.7301+0.6596+0.5960=3.6632(元)
预计第六年及以后各年的股利在第六年初(第五年末)的现值之和=1.1474×(1+
2%)/(14%-2%)=9.7529(元)
预计第六年及以后各年的股利在第一年初的现值之和=9.7529×(P/F，14%，5)=5.0657(元)
所以，乙股票目前的内在价值=3.6632+5.0657=8.73(元)
(4)由于甲股票的预期收益率(13.33%)高于必要收益率(12%)，乙股票的内在价值(8.73元)高于市价(8元)，所以，甲、乙股票均值得购买。
(5)12%=8%+甲股票的口系数×(13%-8%)
由此可知：甲股票的β系数=0.8
(6)投资组合的β系数=(100 ×9)/(100×8+100×9)×0.8+(100×8)/(100×8+100×9)×1.2=0.99
投资组合的风险收益率=0.99×(13%-8%)=4.95%
(7)乙股票的本期收益率=上年每股股利/当日收盘价×100%=0.8/8.2×100%=9.76% -
第2题：
某投资者准备投资购买某种股票，目前股票市场上有两种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股O.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%。
已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2。
要求：
（1）简要说明一下甲、乙公司采用的股利政策的优缺点；
（2）分别计算甲、乙两种股票的必要收益率；
（3）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；
（4）按照（3）中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期收益率；
（5）按照（3）中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；
（6）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买两种股票各200股，计算该投资组合的卢系数和必要收益率。
正确答案：
(1)甲公司采用的是固定股利政策，乙公司采用的是稳定增长的股利政策，这两种股利政策的共同优点是：有利于公司在资本市场上树立良好的形象、增强投资者信心，稳定公司股价；有利于吸引那些打算作长期投资的股东。缺点：股利分配不会下降，股利支付与公司盈利相脱离，如果出现经营状况不好或短暂的困难时期，会给公司的财务运作带来很大压力，最终影响公司正常的生产经营活动。
(2)甲股票的必要收益率＝8%+1.4×(13%一8%)＝15%
乙股票的必要收益率＝8%+1.2×(13%一8%)＝14%
(3)甲股票的价值＝1.2/15%＝8(元)
乙股票的价值：1×(P/F，14%，1)+1.02×(P/F，14%，2)+1．02×(1+3%)/(14%一3%)×(P/F，14%，2)＝9.01(元)
因为甲股票目前的市价为9元高于股票价值，所以投资者不应投资购买甲股票；乙股票目前的市价为8元低于股票价值，所以投资者应购买乙股票。
(4)假设持有期年均收益率为i，则有：
8=1×(P/F，i，1)+1．02×(P/F，i，2)+1．02×(1+3%)/(i一3%)×(P/F，i，2)
当i＝15%时，
1×(P/F，i，1)+1．02×(P/F，i，2)+1．02×(1+3%)/(i一3%)×(P/F，i，2)＝8．26(元)
当i＝16%时，
1×(P/F，i，1)+1．02×(P/F，i，2)+1．02×(1+3%)/(i一3%)×(P/F，i，2)＝7．63(元)
使用内插法：
解得：i＝15．41%
(5)8＝1×(P/F，i，1)+1．02×(P/F，i，2)+［1．02×(1+3%)+9]×(P/F，i，3)
当i＝16%时，
1×(P/F，i，1)+1.02×(1P/F，i，2)+[1．02×(1+3%)+9]×(P/F，i，3)＝8．06
当i＝18%时，
1×(P/F，i，1)+1．02×(P/F，i，2)+[1．02×(1+3%)+9]×(P/F，i，3)＝7．70
根据内插法：
解得：i＝16．33%
(6)投资组合的β系数
=
＝1.31
投资组合的必要收益率＝8%+1.31×(13%一8%)＝14.55% -
第3题：
7、某企业预计进行长期股票投资，有甲、乙两种股票可供选择。市场收集资料如下：甲公司股票现行市价为30元每股，上期支付股利为1元每股，预计股利以后每年以5%的增长率增长。乙公司股票现行市价每股为8元，每年发放的固定股利为0.6元每股，假设甲、乙股票的风险相似，投资者要求的必要报酬率都为8%，则投资者应选择投资（）。
A．甲股票
B．乙股票
C．甲、乙都可以
D．无法选择
ABC -
第4题：
某投资者准备投资购买一种股票，目前股票市场上有两种股票可供选择：
甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元；
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%；已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的风险收益率为6%，β系数为1.2。
要求：
(1)分别计算甲、乙股票的必要收益率；
(2)如果打算长期投资，为该投资者微出应该购买何种股票的决策；
(3)按照(2)中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购人该种股票的持有期年均收益率；
(4)如果乙股票今天的开盘价为7.5元，收盘价为7．2元，计算乙股票的本期收益率。
已知：(P/F，14%，1)=0.8772
(P/F，14%，2)=0.7695
(P/F，14%，3)=0.6750
(P/F，16%，1)=0.8621
(P/F，16%，2)=0.7432
(P/F，16%，3)=0.6407
(P/F，18%，1)=0.8475
(P/F，18%，2)=0.7182
(P/F，18%，3)=0.6086
正确答案：
(1)甲股票的必要收益率=8%+1.4×(13%-8%)=15%
乙股票的必要收益率=8%+6%=14%
(2)甲股票的价值=1.2/15%=8(元)
乙股票的价值=1×(P/F，14%，1)+1.02×(P/F， 14%，2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F，14%，2)=9.01(元)
因为甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应投资购买；
乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应购买乙股票。
(3)8=1×(P/F，i，1)+1.02 ×(P/F，i，2)+[1.02 ×(1+3%)+9]×(P/F，i，3)
当i=16%时
1 ×(P/F，16%，1)+1.02 ×(P/F，16%，2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F，16%，3)=8.06
当i=18%时
1×(P/F，18%，1)+1.02 ×(P/F，18%，2)+ [1.02 ×(1+3%)+9]×(P/F，18%，3)=7.70
根据内插法：=
解得：i=16.33%
(4)乙股票的本期收益率=0.8/7.2 × 100%=11.11% -
第5题：
王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资，目前市场可供选择的证券有：
（1）甲公司发行的5年期，面值为1000元的债券。票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1100元；
（2）乙公司发行的A股票，目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%；
（3）丙公司发行的B股票，采用固定股利政策，每股股利为1.2元，目前的市价为13元；
已知无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为11%，A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为0.8。王女士对投资债券要求的收益率为6%。
要求：
（1）分别计算A、B两种股票的必要收益率；
（2）为王女士做出应该购买何种证券的决策；
（3）按照（2）中所做出的决策，投资者打算长期持有该证券，计算王女士购入该种证券的内部收益率。（计算结果保留两位小数）答案：解析：（1）A股票的必要收益率＝5%＋1.5×（11%－5%）＝14%
B股票的必要收益率＝5%＋0.8×（11%－5%）＝9.8%
（2）甲公司债券的价值＝1000×8%×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）
＝1000×8%×4.2124＋1000×0.7473
≈1084.29（元）
A股票的价值＝1×（P/F，14%，1）＋1.02×（P/F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F，14%，2）
＝1×0.8772＋1.02×0.7695＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×0.7695
＝9.01（元）
B股票的价值＝1.2/9.8%＝12.24（元）
由于甲公司债券价值低于价格1100元，所以不应该投资甲公司的债券。
由于A股票的价值高于市价8元，所以应该投资A股票。
由于B股票的价值低于市价13元，所以不应该投资B股票。
（3）假设A股票的内部收益率为R，则有：
8＝1×（P/F，R，1）＋1.02×（P/F，R，2）＋1.02×（1＋3%）/（R－3%）×（P/F，R，2）
当R＝15%时，1×（P/F，15%，1）＋1.02×（P/F，15%，2）＋1.02×（1＋3%）/（15%－3%）×（P/F，15%，2）＝8.26（元）
当R＝16%时，1×（P/F，16%，1）＋1.02×（P/F，16%，2）＋1.02×（1＋3%）/（16%－3%）×（P/F，16%，2）＝7.63（元）
由以上计算可以看出，A股票内部收益率在15%至16%之间，采用内插法列式：
（R－16%）/（15%－16%）＝（8－7.63）/（8.26－7.63）
解得：R＝15.41%