某项目有甲、乙、丙、丁4个投资方案，寿命期都是8年，基准折现率10%，（P/A，10%，8）＝5.335，各年的净现金流量如表所示。采用净现值法应选用（　　）方案。A．甲 B．乙 C．丙 D．丁

提示：甲乙丙投资总额120万元，超出可利用资金限额。甲丙组合投资合计80万元，年净现金流量合计15万元，计算其净现值为4. 75万元，大于0且较其他方案组合大。

　　解法1：将名义现金流量用名义折现率进行折现。（单位：万元）

本题考查净现值指标的计算
NPV甲＝300（P/A,10%,8）－1000
NPV乙＝520（P/A,10%,8）－2000
NPV丙＝600（P/A,10%,8）－3000
该题不需要把三个净现值全部计算出来，只需计算两两之差，根据差的正负，来判定大小，而且其中的系数（P/A，10%,8）只需计算一次，可以重复利用，这样可以大大减小计算量。

2019版教材P191
本题考查的是经济效果评价方法。本题可以有两种解法。第一种方法是根据增量内部收益率的判别规则进行排序。解法如下：因为：
△IRR甲-乙=6%＜10%，所以乙优于甲，即NPV乙＞NPV甲
△IRR乙-丙=16%＞10%，所以乙优于丙，即NPVZ＞NPV丙
△IRR甲-丙=12%＞10%，所以甲优于丙，即NPV甲＞NPV丙
所以：NPV乙＞NPV甲＞NPV丙
第二种方法是绘图。为了分析简化，将净现值曲线画为直线。由下图可知，当折现率为10%时，净现值由大到小的排序为：乙、甲、丙。

本题考查静态回收期的计算。甲方案的静态投资回收期为P=3-1+900/400=2.5（年）；乙方案的静态投资回收期为P=4-1+200/400=3.5（年）。如行业的静态基准投资回收期为3年，则甲方案可行，乙方案不可行。
本题考查房地产投资项目方案的类型。由于只能在建宾馆和建餐厅之间选择一个方案，因此这两个方案是互斥方案，选项BD正确。
本题考查计算期不同的互斥方案的比选方法。这是一个寿命期相同的不同方案比选问题，可以采用选项ABCD的方法进行比选。
本题考查年值法的运用。对于寿命期不同的互斥方案的选择，首选年值法。
本题考查净现值的计算。NPV_甲=-1000+400*3.7908=516.32（万元）；NPV_乙=-1000+200/(1+10%)+300/(1+10%)²+300/(1+10%)³+400/（1+10%)⁴+600/(1+10%)⁵=300.9（万元），因此选项AB正确。

本题考查的是净现值与净年值。因为：ΔIRR 甲-乙=6%<10%，所以乙优于甲，即 NPV 乙>NPV 甲；ΔIRR 乙-丙=16%>10%所以乙优于丙，即 NPV 乙>NPV 丙；ΔIRR 甲-丙=12%>10%所以甲优于丙，即 NPV 甲>NPV 丙；所以：NPV 乙>NPV 甲>NPV丙

乙方案的净现值为：970×（P/A，10%，10）-3000=970×6.144-3000=2960万元；
丙方案的净现值为：141×（P/A，10%，10）-1000=141×6.144-1000=-134万元；
所以乙方案的净现值做大，所以乙方案为最优方案，其净现值为2960。

此时，由于丁方案的寿命期为8年，不同于甲乙丙三个方案，所以此时甲乙丙丁四个方案的选择就是寿命期不同的互斥方案的比选问题，只能用净年值法和最小公倍数法。

首先可以判断，方案甲与方案乙在1～8年每年净现金流量相等时，甲的初始投资大于乙，故甲排除；同时，在方案丙与方案丁初始投资相等时，方案丙每年净现金流量大于丁，所以排除丁，现在只需要比较乙与丙。分别计算方案乙与方案丙净现值如下：

NPV甲=600，NPV乙=774，NPV丙=200，答案为C。

本题考查静态回收期的计算。甲方案的静态投资回收期为P=3-1+900/400=2.5（年）；乙方案的静态投资回收期为P=4-1+200/400=3.5（年）。如行业的静态基准投资回收期为3年，则甲方案可行，乙方案不可行。
本题考查房地产投资项目方案的类型。由于只能在建宾馆和建餐厅之间选择一个方案，因此这两个方案是互斥方案，选项BD正确。
本题考查计算期不同的互斥方案的比选方法。这是一个寿命期相同的不同方案比选问题，可以采用选项ABCD的方法进行比选。
本题考查年值法的运用。对于寿命期不同的互斥方案的选择，首选年值法。
本题考查净现值的计算。NPV_甲=-1000+400*3.7908=516.32（万元）；NPV_乙=-1000+200/(1+10%)+300/(1+10%)²+300/(1+10%)³+400/（1+10%)⁴+600/(1+10%)⁵=300.9（万元），因此选项AB正确。

各方案的净现值如下：NPV_甲=300(P/A,10%，8)-1000=600.48（万元）；NPV_乙=520(P/A,10%，8)-2000=774.16（万元）；NPV_丙=600(P/A,10%，8)-3000=200.96（万元），即各方案净现值从大到小排序为，乙＞甲＞丙。

<1>、乙方案的净现值
＝50×（P/A，10%，3）/（1＋10%）＋10×（P/F，10%，4）－100＝19.87（万元 ）（1分）
<2>、甲方案的年金净流量＝25/（P/A，10%，6）＝5.74（万元）（1分）
乙方案的年金净流量＝19.87/（P/A，10%，4）＝6.27（万元）
因此，应选择乙方案。（1分）
<3>、两个方案的最小公倍数为12年，在最小公倍数内，甲方案获得2笔净现值（第0年、第6年末），乙方案获得3笔净现值（第0年、第4年末、第8年末）。
延长寿命期后甲方案的净现值
＝25＋25×（P/F，10%，6）＝39.11（万元）（1分）
延长寿命期后乙方案的净现值
＝19.87＋19.87×（P/F，10%，4）＋ 19.87×（P/F，10%，8）＝42.71（万元）
因此，应选择乙方案。（1分）

比较寿命期不同方案的优劣时,严格地说,应该考虑至各投资方案寿命期最小公倍数为止的实际可能发生的现金流量。但是,预测遥远未来的实际现金流量往往是相当困难的。为了简化计算,通常总是假定第一个寿命期以后的各个周期所发生的现金流量与第一个周期的现金流量完全相同的周而复始地循环着,然后求其近似解,再进行方案的比较与选择。在比较这类寿命期各异的投资方案时净年值法比采用净现值法和净将来值法要方便和简捷得多,因此,在比较寿命期不同的互斥方案时常常使用净年值法。

由于丁方案的寿命期为8年，不同于甲、乙、丙3个方案，所以此时甲、乙、丙、丁4个方案的选择就是寿命期不同的互斥方案的比选问题，只能用净年值法和最小公倍数法。

（）NAV_乙＞NAV_丙＞NAV_丁＞NAV_甲，故较优的方案是乙方案。