itgle.com

下列有关资本成本计算中，无风险利率的选择，说法正确的是（ ） A、债务资本成本计算中，无风险利率通常选用五年期政府债券利率 B、债务资本成本计算中，无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率 C、权益资本成本的计算中，无风险利率通常选用五年期政府债券利率 D、权益资本成本的计算中，无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率

题目
下列有关资本成本计算中，无风险利率的选择，说法正确的是（ ）

A、债务资本成本计算中，无风险利率通常选用五年期政府债券利率
B、债务资本成本计算中，无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率
C、权益资本成本的计算中，无风险利率通常选用五年期政府债券利率
D、权益资本成本的计算中，无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率
相似考题

1.下列说法正确的有( )。A．留存收益成本＝无风险利率+风险溢价B．税后债务资本成本声税前债务利率×(1-所得税税率)C．优先股股息是用税后收益支付的，不能获得税收D．按市场价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金

2.下列对于无风险利率与期权价值的说法正确的是()。A、无风险利率越高，股票认购期权的价值越大B、无风险利率越高，股票认购期权的价值越小C、无风险利率越高，股票认沽期权的价值越大D、无风险利率越高，股票认沽期权的价值越小

3.资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，正确的说法有( )。A．最常见的做法，是选用10年期的财政部债券利率作为无风险利率的代表B．应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表C．实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)nD．实务中，一般情况无风险利率应使用实际利率

4.资本资产定价模型中有关资本市场没有摩擦的假设说法错误的是（ ）。A．市场只有一个无风险借贷利率B．任何证券的交易单位都是无限可分的C．信息在市场中自由流动D．在借贷和卖空上有限制

更多“下列有关资本成本计算中，无风险利率的选择，说法正确的是（ ） ”相关问题

  • 第1题：

    利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，下列有关无风险利率的表述中不正确的有（ ）。

    A.选择长期政府债券的票面利率比较适宜

    B.选择国库券利率比较适宜

    C.必须选择实际的无风险利率

    D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率


    正确答案：ABC
    应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项AB错误。在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现，通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本成本，故c错误，D选项说法正确。

  • 第2题：

    关于资本市场线，下列说法正确的有（ ）。
    Ⅰ.无风险利率是对放弃即期消费的一种补偿
    Ⅱ.无风险利率是资本市场中一定可以获得的超额收益率
    Ⅲ.风险溢价与承担的风险大小成正比
    Ⅳ.对于不同的投资者，风险的价格不同

    A.Ⅰ、Ⅲ
    B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
    C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
    D.Ⅱ、Ⅳ

    答案：A
    解析：
    资本市场线描述了无风险资产与市场组合构成的所有有效组合，有效组合的期望收益率由两部分构成:一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿;一部分是风险溢价，风险溢价与承担的风险的大小成正比。

  • 第3题：

    下列有关报价利率和有效年利率之间关系的说法中，不正确的是（　　）。


    答案：C
    解析：

  • 第4题：

    采用资本资产定价模型估计普通股资本成本，下列关于无风险利率的估计的表述中正确的有（ ）。

    A.应该选择政府债券的票面利率而非到期收益率作为无风险利率
    B.应该选择长期政府债券的利率而非短期政府债券的利率作为无风险利率
    C.预测周期比较长，通货膨胀的累积影响巨大，应该使用实际无风险利率计算股权资本成本
    D.存在恶性的通货膨胀时，应该使用名义无风险利率计算股权资本成本

    答案：B,C
    解析：
    估计股权资本成本时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。选项A错误。实务中，一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本。只有在以下两种情况下，才能使用实际的利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）时，最好使用排除通货膨胀的实际现金流量和实际利率；（2）预测周期特别长，通货膨胀的累积影响巨大。选项D错误。

  • 第5题：

    下列关于布莱克-斯科尔斯期权定价模型中估计无风险利率的说法中，不正确的是（　　）。

    A、无风险利率应选择无违约风险的固定收益的国债利率来估计
    B、无违约风险的固定收益的国债利率是指其市场利率，而非票面利率
    C、应选择与期权到期日不同的国库券利率
    D、无风险利率是指按连续复利计算的利率

    答案：C
    解析：
    国库券的到期时间不等，其利率也不同，应选择与期权到期日相同的国库券利率。

  • 第6题：

    下列关于无风险利率的说法中，正确的有（ ）。
    ①无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率
    ②在资本市场上，美国国库券的利率通常被公认为市场上的无风险利率
    ③无风险利率水平会影响期权的时间价值
    ④利率水平对期权时间价值的整体影响很大

    A.①②④
    B.②③④
    C.①③④
    D.①②③

    答案：D
    解析：
    无风险利率水平会影响期权的时间价值。不过，利率水平对期权时间价值的整体影响还是十分有限的。

  • 第7题：

    在计算资产预计未来现金流量的现值时，实务中一般使用的折现率是（）。

    • A、根据平均资本成本计算的税前折现率
    • B、根据平均资本成本计算的税后折现率
    • C、市场无风险利率
    • D、市场贷款利率

    正确答案:B

  • 第8题：

    单选题
    利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是（）。
    A

    选择长期政府债券的票面利率比较适宜

    B

    选择国库券利率比较适宜

    C

    必须选择实际的无风险利率

    D

    政府债券的未来现金流量，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率


    正确答案： D
    解析： 应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项A、B错误；在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即含通胀的现金流量要使用含通胀的折现率进行折现，实际的现金流量要使用实际的折现率进行折现，通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本，只有当存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的情况下，才使用实际利率计算资本成本。

  • 第9题：

    多选题
    在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于无风险利率的估计，下列表述不正确的有（　　）。
    A

    最常见的做法，是选用10年期的政府债券利率作为无风险利率的代表

    B

    应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表

    C

    实际现金流量＝名义现金流量×（1＋通货膨胀率）n

    D

    实务中，一般情况无风险利率应使用实际利率


    正确答案： D,B
    解析：
    B项，在确定无风险利率时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表；C项，名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）n；D项，计算资本成本时，无风险利率应当使用名义利率还是实际利率，常在实务中这样处理：一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本。

  • 第10题：

    单选题
    利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是（　　）。
    A

    选择长期政府债券的票面利率比较适宜

    B

    选择国库券利率比较适宜

    C

    必须选择实际的无风险利率

    D

    政府债券的未来现金流量，都是按含通胀的名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是含通胀名义无风险利率


    正确答案： D
    解析：
    AB两项，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。C项，在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即含通胀的名义现金流量要使用含有通胀的折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现，通常在实务中这样处理：一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本。只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的情况下，才使用实际利率计算资本成本。

  • 第11题：

    单选题
    根据资本资产定价模型估计普通股成本时，下列表述正确的是（　　）。
    A

    应当选择短期政府债券的名义利率作为无风险利率的代表

    B

    应当选择短期政府债券的实际利率作为无风险利率的代表

    C

    如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本

    D

    权益市场平均收益率应选择算术平均数


    正确答案： C
    解析：
    在估计股权成本时，使用最广泛的方法是资本资产定价模型。按照资本资产定价模型.股权成本等于无风险利率加上风险溢价。β通过影响风险溢价来影响股权股本。β值的驱动因素是否发生重大变化。虽然β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本。

  • 第12题：

    单选题
    下列关于资本资产定价模型的说法中，不正确的是（）。
    A

    通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险报酬率

    B

    通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府政府债券比较适宜

    C

    应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险报酬率的代表

    D

    1＋r名义＝（1＋r实际）（1＋通货膨胀率）


    正确答案： C
    解析：

  • 第13题：

    下列关于资本市场线经济意义的说法中，正确的有( )。
    Ⅰ 无风险利率部分是由时间创造的
    Ⅱ 无风险利率部分是对放弃即期消费的补偿
    Ⅲ 风险溢价部分与承担的风险的大小成正比
    Ⅳ 风险溢价部分与承担的风险的大小成反比


    A.Ⅰ、Ⅲ

    B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

    C.Ⅱ、Ⅳ

    D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

    答案：B
    解析：
    资本市场线方程对有效组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。有效组合的期望收益率由两部分构成：(1)无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿。(2)风险溢价，是对承担风险的补偿，与承担的风险的大小成正比。

  • 第14题：

    利用资本资产定价模型估计普通股成本时，有关无风险报酬率的表述中，正确的是（　）。

    A.选择长期政府债券的票面利率比较适宜
    B.选择短期国库券利率比较适宜
    C.必须选择实际的无风险报酬率
    D.一般使用名义的无风险报酬率计算资本成本

    答案：D
    解析：
    无风险报酬率应该选择长期政府债券的到期收益率比较适宜，所以A不正确；国库券是短期的，无风险报酬率应该选择长期的，所以B不正确；一般情况下使用名义的无风险报酬率计算资本成本，因此C不正确；应该选择D选项。

  • 第15题：

    下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，错误的有（ ）。

    A.当预测周期特别长时，不能忽略通货膨胀的累积影响，应使用名义无风险利率
    B.无风险利率一般使用长期政府债券的票面利率
    C.实务中，一般使用历史的β值估计股权成本，并且应当选择较长的预测期间
    D.估计市场风险溢价时，无须剔除经济繁荣时期或经济衰退时期的数据

    答案：A,B,C
    解析：
    资本资产定价模型的参数估计是客观题的常考点，包含较多易错点，需牢固把握。本题主要围绕参数估计中常见的“坑”展开考查。
    ?选项A：实务中，一般使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本；但当存在恶性通货膨胀时或预测周期特别长导致通货膨胀的累积影响巨大时，应使用不含通胀的实际利率计算资本成本，选项A错误；
    ?选项B：无风险利率一般使用长期政府债券的到期收益率，选项B错误；
    ?选项C：如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，而非一味选择较长的预测期间；另外，如果公司的经营杠杆和财务杠杆没有显著改变时，才可以使用历史的β值估计股权成本，选项C错误；
    ?选项D：市场收益率应选择较长的时间跨度，既要包括经济繁荣时期，也要包括经济衰退时期，选项D正确。

  • 第16题：

    下列关于资本资产定价模型的说法中，不正确的是（　）。

    A、通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险报酬率
    B、通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府政府债券比较适宜
    C、应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险报酬率的代表
    D、1＋r名义＝（1＋r实际）（1＋通货膨胀率）

    答案：C
    解析：
    不同时间发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大。长期政府债券的付息期不同，有半年期或一年期等，还有到期一次还本付息的。因此，票面利率是不适宜的。应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率的代表。
    【考点“无风险利率的估计”】

  • 第17题：

    以下有关资本资产定价模型中的资本市场没有摩擦的假设，说法错误的是()。

    A:信息在市场中自由流动
    B:任何证券的交易单位都是无限可分的
    C:市场只有一个无风险借贷利率
    D:在借贷和卖空上有限制

    答案：D
    解析：
    资本资产定价模型中的资本市场没有摩擦的假设意味着：在分析问题的过程中，不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税，信息在市场中自由流动，任何证券的交易单位都是无限可分的，市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制。

  • 第18题：

    以下有关资本资产定价模型资本市场没有摩擦的假设，说法错误的是（）。

    • A、信息向市场中的每个人自由流动
    • B、任何证券的交易单位都是无限可分的
    • C、市场只有一个无风险借贷利率
    • D、在借贷和卖空上有限制

    正确答案:D

  • 第19题：

    资本成本计算的正确与否，只影响筹资方案的选择。


    正确答案:错误

  • 第20题：

    多选题
    下列有关租赁费的折现率采用方法不正确的表述有（　　）。
    A

    有担保债券的税后成本

    B

    加权平均资本成本

    C

    股权资本成本

    D

    无风险利率


    正确答案： D,B
    解析：
    租赁费定期支付，类似债券的还本付息，折现率应采用类似债务的利率。租赁资产的法定所有权属于出租人，如果承租人不能按时支付租赁费，出租人可以收回租赁资产，所以承租人必然尽力按时支付租赁费，租赁费现金流的不确定性很低，租赁资产就是租赁融资的担保物，租赁费现金流和有担保借款在经济上是等价的。因此，租赁费现金流的折现率应采用有担保债券的利率，它比无风险利率稍高一些。

  • 第21题：

    单选题
    根据资本资产定价模型估计普通股成本时，下列表述正确的是（　　）。
    A

    应当选择短期政府债券的名义利率作为无风险利率的代表

    B

    应当选择短期政府债券的实际利率作为无风险利率的代表

    C

    如果公司驱动β值的经营风险和财务风险没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本

    D

    权益市场平均收益率应选择算术平均数


    正确答案： B
    解析：
    按照资本资产定价模型，股权成本等于无风险利率加上风险溢价。AB两项，通常认为，在计算公司股权资本成本时采用长期政府债券的利率作为无风险利率比较适宜，原因有三：①普通股是长期的有价证券，从理论上分析，期限的选择应当与被讨论的现金流期限匹配；②资本预算涉及的时间长，计算资本成本的目的主要是作为长期投资的折现率，长期政府债券的期限和投资项目现金流持续时间能较好地配合；③长期政府债券的利润波动性较小。D项，几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，因此多数人在计算权益市场平均收益率时倾向于采用几何平均数。

  • 第22题：

    单选题
    在计算资产预计未来现金流量的现值时，实务中一般使用的折现率是（）。
    A

    根据平均资本成本计算的税前折现率

    B

    根据平均资本成本计算的税后折现率

    C

    市场无风险利率

    D

    市场贷款利率


    正确答案： D
    解析： 暂无解析

  • 第23题：

    单选题
    在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，下列关于市场风险溢价的说法中正确的是（）。
    A

    被定义为在一个相当长的历史时期里，市场平均收益率与无风险利率之间的差异

    B

    在未来年度中，市场平均收益率与无风险利率之间的差异

    C

    在最近一年里市场平均收益率与无风险利率之间的差异

    D

    在最近一年里市场平均收益率与债券市场平均收益率之间的差异


    正确答案： A
    解析：

相关内容