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某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种筹资方案可供选择：方案一：全部通过年利率为10%的长期债券融资；方案二：全部是优先股股利为12%的优先股筹资；方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。企业所得税税率为25%。【要求】（1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点。（2）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。（3）假设企业预期的息前税前利润为210万元，若不考虑财

题目
某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种筹资方案可供选择：
　　方案一：全部通过年利率为10%的长期债券融资；
　　方案二：全部是优先股股利为12%的优先股筹资；
　　方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。企业所得税税率为25%。
　　【要求】
　　（1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点。
　　（2）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。
　　（3）假设企业预期的息前税前利润为210万元，若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式?
　　【补充要求】
　　（4）若追加投资前公司的息税前利润为100万元，追加投资后预期的息前税前利润为210万元，计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。
　　（5）若追加投资前公司的息税前利润为100万元，如果新投资可提供30万元或200万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?

相似考题

1.某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:负债资本20%(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80万元),现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择(1)全部发行普通股。增发5万股,每股面信80元(2)全部筹措长期债务,利率为10%,利息为40万元,企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为25%要求:(1)计算每股收益无差别点( )A.EBI=130万元B.EBIT=150万元C.EBT=155万元D.EBI=140万元(2)该企业选择哪一种融资方案。( )A.采用负债筹资方案 B.采用发行股票筹资方案

2.某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本筹资以满足扩大经营规模的需要。预计息税前利润为210万元，企业所得税税率为25%。有三种筹资方案可供选择：方案一：全部通过年利率为10%的长期债券筹资；方案二：全部是优先股股利率为12%的优先股筹资；方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。【要求】（1）计算三个方案筹资后的每股收益。【要求】（2）计算长期债券和普通股筹资方式的每股收益无差别点。【要求】（3）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。【要求】（4）若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式？【要求】（5）如果公司预计的息税前利润改变为130万元或300万元，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？

3.某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。预计息税前利润为210万元，企业所得税税率为25%。有三种筹资方案可供选择： 方案一：全部通过年利率为10%的长期债券筹资； 方案二：全部是优先股股利率为12%的优先股筹资； 方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。 要求： （1）计算三个方案筹资后的每股收益。 （2）计算长期债券和普通股筹资方式的每股收益无差别点。 （3）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。 （4）若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式？ （5）如果公司预计的息税前利润改变为130万元或300万元，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？

4.某高速公路龙头企业目前有300亿元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。企业计划再融入200亿元的长期资本以扩大规模。有三种筹资方案可供选择： 方案一：全部通过年利率为5%的长期债券融资； 方案二：全部通过股息率为4.5%的优先股筹资； 方案三：全部以市价发行20亿股普通股股票筹资。 要求：假设规模扩大后的息税前利润为72亿元，企业所得税税率为25%。若不考虑财务风险，公司应当选择哪种方案？计算方案一和三的每股收益无差别点；计算方案二和三的每股收益无差别点。

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  • 第1题：

    某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种筹资方案可供选择：
    　　方案一：全部通过年利率为10%的长期债券融资；
    　　方案二：全部是优先股股利为12%的优先股筹资；
    　　方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。企业所得税税率为25%。
    　　要求：
    　　（1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点。
    　　（2）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。
    　　（3）假设企业预期的息税前利润为210万元，若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式？


    答案：
    解析：

    （3）

    因为预计营业利润210万元高于无差别点150万元，所以若不考虑财务风险应采用发行长期债券筹资，因其每股收益高。

  • 第2题：

    某企业创立时需筹资500万元，其中，通过长期借款获得80万元，发行普通股300万元，发行债券120万元，该三种筹资方式的个别资本成本率分别为7%、14%和8%，该企业筹资的加权平均资本成本率为()。

    A:9.81%
    B:11.44%
    C:12.34%
    D:12.54%

    答案：B
    解析：
    加权平均资本成本，是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。其计算公式为：，式中，Kw为加权平均资本成本；Kj为第j种个别资本成本；Wj为第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。根据题意得，该企业筹资的加权平均资本成本率=(80/500)*7%+(300/500)*14%+(120/500)*8%=1.12%+8.4%+1.92%=11.44%。

  • 第3题：

    某公司拥有长期资金17000万元，其资金结构为：长期债务2000万元，普通股15000万元。现准备追加融资3000万元，有三种融资方案可供选择：增发普通股、增加长期债务、发行优先股。企业适用所得税税率为25％。公司目前和追加融资后的资金结构如下表，分析哪种融资方案更优。



    答案：
    解析：
    1.增加普通股与增加长期债务两种增资方式下的每股利润无差别点为:（EBIT-180）（1-25％）/2400＝（EBIT-450）（1-25％）/2000,解得EBIT＝1800（万元）因此，当息税前利润大于1800万元时，采用增加长期债务的方式融资更优,反之，则采用增加普通股的方式融资更优。
    2.增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股利润无差别点为：（EBIT-180）（1—25％）/2400＝[（EIB7T-180）（1—25％）—300]/2000，解得EBIT＝2580（万元）因此，当息税前利润大于2580万元时，采用增加优先股的方式融资更优，反之，则采用增加普通股的方式融资更优。

  • 第4题：

    某公司现有资本总额500万元，全作为普通股股本，流通在外的普通股股数为100万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择： 一、以每股市价10元发行普通股股票； 二、发行利率为6％的公司债券。 计算无差别点的每股收益。


    正确答案:无差别点的每股收益=90（1-25%）/150=0.45（元）

  • 第5题：

    某公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，筹资费用率2%，票面利率9％；长期借款100万元，利率10%；优先股100万元，年股息率11%；普通股400万元，目前每股股利为2.6元，股价20元，并且股利以2%的速度递增。企业适用所得税税率为30%。该公司计划再筹资1000万元，有A、B两个方案可供选择：A方案：发行1000万元债券，票面利率10%；B方案：发行600万元债券，票面利率10%，发行400万元普通股，预计发行后每股股利为3.3元，股价为30元，年股利以4%的速度递增。原方案的加权平均资金成本为（）。

    • A、10.62%
    • B、11.54%
    • C、10.37%
    • D、9.76％

    正确答案:A

  • 第6题：

    单选题
    某公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，筹资费用率2%，票面利率9％；长期借款100万元，利率10%；优先股100万元，年股息率11%；普通股400万元，目前每股股利为2.6元，股价20元，并且股利以2%的速度递增。企业适用所得税税率为30%。该公司计划再筹资1000万元，有A、B两个方案可供选择：A方案：发行1000万元债券，票面利率10%；B方案：发行600万元债券，票面利率10%，发行400万元普通股，预计发行后每股股利为3.3元，股价为30元，年股利以4%的速度递增。根据前面的计算结果，应选择的筹资方案为（）。
    A

    选择A方案

    B

    选择B方案

    C

    两个方案都可以

    D

    不能确定


    正确答案： C
    解析： 暂无解析

  • 第7题：

    问答题
    A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本1210万元（1210万股，面值1元，市价5元），留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑发行费用因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。 丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率为10％。 判断企业应如何选择筹资方式。

    正确答案： 当企业预计的息税前利润小于1065.5万元时，应采用甲方案；当企业预计的息税前利润大于1065.5万元但小于1876.25万元时，应采用乙方案；当企业预计的息税前利润大于1876.25万元时，应采用丙方案。
    解析： 暂无解析

  • 第8题：

    单选题
    甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）。
    A

    当预期的息税前利润为100万元时.甲公司应当选择发行长期债券

    B

    当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

    C

    当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

    D

    当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券


    正确答案： C
    解析： 因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点（180万元）高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点（120万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上方，即本题按每股收益判断始终债券筹资优于优先股筹资。因此当预期的息税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券；当预期的息税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行普通股。

  • 第9题：

    问答题
    A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。若企业预计的息税前利润为500万元时，应如何筹资。

    正确答案： EPS甲=（500-140-400×10％）×（1-25％）／（210+400）=0.39（元／股）EPS乙=（500-140-1000×15％）×（1-25％）／（210+200）=0.38（元／股）EPS丙=（500-140-2300×15％-300×10％）×（1-25％）／210=-0.05（元／股）若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。
    解析： 暂无解析

  • 第10题：

    东大公司现有资金15000万元，普通股股本8000万元，长期借款7000万元。已知长期借款资本成本为7.5％，无筹资费用，普通股资本成本为12.5％，公司此时的息税前利润为2000万元。
    公司拟筹资5000万元，有A、B两个筹资方案可供选择。
    方案一：发行债券取得5000万元，年利率为12％、期限为3年，假设发行债券不影响股票资本成本，债券的筹资费用率是2%；
    方案二：增发普通股筹资取得5000万元，预期股利为1.15元，普通股当前市价为10元，股东要求每年股利增长2％，筹资费用率为2.5%。
    公司适用的所得税税率为25％，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
    根据上述资料，回答下列问题。
    <3>、采用方案二筹资后，该公司普通股的资本成本为（ ）。

    A.13.79%
    B.12.50%
    C.10%
    D.13.5%

    答案：A
    解析：
    普通股的资本成本＝1.15/[10×（1－2.5%）]＋2%＝13.79%。

  • 第11题：

    甲企业需要筹集资金2000万元，有以下三种筹资方案可供选择：方案一，长期借款600万元，利率6%；发行普通股1400万元，资本成本为15%。方案二，发行长期债券800万元，资本成本为5.5%；发行普通股1200万元，资本成本为15%。方案三，长期借款800万元，利率6%；发行长期债券400万元，资本成本为5%；发行普通股800万元，资本成本为16%。该企业所得税税率为25%。则采用资本成本比较法确定的最优资本结构是（　）。

    A. 方案一
    B. 方案二
    C. 方案三
    D. 方案一或方案二

    答案：C
    解析：
    方案一加权平均资本成本＝6%×（1－25%）×600/2000＋15%×1400/2000＝11.85%
    方案二加权平均资本成本＝5.5%×800/2000＋15%×1200/2000＝11.2%
    方案三加权平均资本成本＝6%×（1－25%）×800/2000＋5%×400/2000＋16%×800/2000＝9.2%
    由于方案三的加权平均资本成本最低，所以选项方案三。

  • 第12题：

    A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。 丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。 若企业预计的息税前利润为500万元时，应如何筹资。


    正确答案: EPS甲=（500-140-400×10％）×（1-25％）／（210+400）=0.39（元／股）
    EPS乙=（500-140-1000×15％）×（1-25％）／（210+200）=0.38（元／股）
    EPS丙=（500-140-2300×15％-300×10％）×（1-25％）／210=-0.05（元／股）
    若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。

  • 第13题：

    企业需要筹集资金1000万元，有以下三种筹资方案可供选择：方案一，长期借款500万元，利率6％；发行普通股500万元，资本成本为15％。方案二，发行长期债券400万元，资本成本为5．5％；发行普通股600万元，资本成本为15％。方案三，长期借款400万元，利率6％；发行长期债券200万元，资本成本为5％；发行普通股400万元，资本成本为16％。该企业所得税税率为25％。则采用资本成本比较法确定的最优资本结构是（）。

    • A、方案一
    • B、方案二
    • C、方案三
    • D、方案一或方案二

    正确答案:C

  • 第14题：

    单选题
    某企业创立时需筹资500万元，通过长期借款获得80万元，发行普通股300万元，发行债券120万元，三种筹资方式的个别资本成本率分别为7%.14%和8%，该企业筹资的加权平均资本成本率为()。
    A

    9.81%

    B

    11.44%

    C

    12.34%

    D

    12.54%


    正确答案： B
    解析：

  • 第15题：

    单选题
    甲公司目前的资本总额为2000万元，其中普通股800万元、长期借款700万元、公司债券500万元。计划通过筹资来调节资本结构，目标资本结构为普通股50%、长期借款30%、公司债券20%。现拟追加筹资1000万元，个别资本成本率预计分别为：普通股15%，长期借款7%，公司债券12%。则追加的1000万元筹资的边际资本成本为（　）。
    A

    13.1%

    B

    12%

    C

    8%

    D

    13.2%


    正确答案： C
    解析：

  • 第16题：

    问答题
    某企业目前的总资本为2000万元，其结构为：负债：资本为40：60，负债利率为10﹪，普通股权资本为60﹪（发行普通股24万股，每股面值50元）。现拟追加筹资300万，有两种方案可供选择：  （1）全部筹措长期债务，负债利率为10﹪，企业追加筹资后，息税前利润预计为180万元，所得税率为33﹪。  （2）全部发行普通股。增发普通股6万股，每股面值50元。  要求：计算每股收益无差别点及无差别点每股收益并确定企业的筹资方案。

    正确答案： （1）[EBIT－（800＋300）×10％]×（1－33％）÷（24×50）＝[EBIT－800×10％] ×（1－33％）÷（24×50＋6×50）解得：EBIT＝230
    （2）因为每股收益无差别点得息税前利润230大于预计利润180，所以采用发行债券方式筹集资金。
    解析： 暂无解析

  • 第17题：

    问答题
    A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。判断企业应如何选择筹资方式。

    正确答案： 当企业预计的息税前利润小于515．5万元时应采用甲方案，当企业预计的息税前利润大于515．5万元但小于751．25万元时应采用乙方案，当企业预计的息税前利润大于751．25万元时应采用丙方案。
    解析： 暂无解析

  • 第18题：

    问答题
    某公司拥有长期资金17000万元，其资金结构为：长期债务2000万元，普通股15000万元。现准备追加融资3000万元，有三种融资方案可供选择：增发普通股、增加债务、发行优先股。企业适用所得税税率为25%。公司目前和追加融资后的资金结构如下表，判断哪种融资方案更优。

    正确答案：
    解析：

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